盘中特征：

周三沪深股市先抑后扬,尤其是下午开盘小幅回落后逐波上行,与周二下午的走势背道而驰，终盘上证指数收于3544.16点，涨2.93%，成交990.2亿元；深成指收盘12659.82点，涨1.69%，成交499.9亿元。深市成交额与上日相仿，沪市增加83亿元。两市五十余只股票涨停，无一只跌停，个股涨跌之比约为5比1。

后市研判：

短期超跌反弹，近期以拉锯整理为基调，反弹力度有限。

周三的反弹其实也没有特别的因素，很大程度上是市场自身的修复。周二的大幅度下跌主要受市场本身跌破颈线位3508点的影响，周三惯性下调,在4月24日的缺口附近止跌反弹。上证指数距离缺口尚余60点，深成指差230余点，短线抢反弹的力量增强，导致修复性弹升。5月22日上证指数探至3355点反弹，我们在5月21的《特别行情》中提示上证指数短期回调3400点至3300点区间，也算是考验了4月24日的跳空缺口。不过我们认为，即使短线有反弹或拉锯，对于接下来的弹升空间持相对谨慎态度,不排除再度调整的可能。

反弹的领涨品种是采掘、化工和公用事业板块。中国石化的强劲反弹，带动中国石油的弹升，它们对指数权重的影响较大。近期的市场热点变化较快，意味着抢反弹者可能以短线手法操作，一旦继续反弹的力度减弱，不排除再度回调考验缺口的可能。前三周上证指数在3500点至3700点区间形成的平衡格局暂时可能难以有效打破。周三上证指数反弹收复上日的大半失地，而深成指仅收复周二失地的1/3，后市走势多空仍有反复，尚不能过于乐观。

从周二的大幅度下调到周三的反弹，显示近期多空分歧较大，个股的弹性也较足。如果从单日的波动情势看，似乎杂乱无章，但如果从波段节奏上观察，上证指数5月5日3795以来的运行态势属于调整波段，属于反弹三步曲（涨、跌、涨）的第二波，目前尚不能肯定第二波结束，一般估计，调整之后还有一波反弹，不过3700点至3800点区域可能构成较强的压力，对于反弹的期望值可能有所降低。

操作策略：

谨慎对待反弹。